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三线股，故行情一般短命。其典型如1994年3月底恶炒东方明珠、商业网点、物贸中心、同济科技等价位在20元以上的高价股，最终导致大盘向下破700点而陷入长期熊市。
第五；平盘整理变盘在即时；个股涨跌无序；杂乱无章；在具体形式上表现为黑马乱窜。此时应慎防大势出现变化并向上或向下突破，1993年9~10月间恶炒收购概念；1994年12月恶炒配股概念都给大市雪上加霜并最终向下突破。
不同的行情表现如此，特大行情的不同时期也有类似表现。如第一阶段领涨的是大盘三线股，如马钢、石化；随后各地资金纷纷入场作庄，二线股和新股成为市场庞儿，以至于凌桥日日放阳线，股价从5。06元直29。20元；新上市的哈岁宝、杭百大鸡犬升天，但马钢、石化等大盘股再也抖不起来，一直难创新高。随后一线 股的浦东金桥奋力扬升，企图领涨大盘，但步履已极端沉重，显示下跌端倪。最后，山西汾酒、河南神马、宁波中百、济南轻骑等黑马遍地，大盘几无方向，终于在9月14日引发暴跌。
从这个角度看，股市中的人气与资金其实也是周而复始地循环着的。股市从来就不缺资金也不缺人气，缺的是政策的利好刺激和促使股市涨升的题材。只要有好消息，只有股市上涨，则人气就会聚集，资金就会涌来，股市就会一涨再涨。
如何阅读上市公告书
一、公司业务范围
二、股本到位情况
三、资产构成情况
四、对外投资情况
五、负债情况及偿债能力
六、经营能力和管理水平情况
七、获利能力
八、财务状况变动情况
九、重要事项
如何阅读上市公告书
问：上市公告书该怎么研究？
答：上市公司公布的上市公告书，是投资者了解上市公司的一个重要信息来源。看上市报告书时应主要了解以下几个方面：
一、公司业务范围
目前在我国，一个企业从事的经营业务范围，必须得到工商行政管理机构的认可，而一个公司经营业务范围与其在一个特定时期内的发展与获利能力有密切的关系。一般来说，公司经营范围越是广泛，资金投向的选择余地就越大。精明的公司管理人员往往会选择恰当的时机，投入资金从事属于其经营范围的业务。反之当某一产品或行业在某一时期竞争较为激烈，获利水平降低时，公司可抽出资金及时转向其他产品或行业投资。你可从公司概况中的经营范围和公司前三年经营业绩介绍中去了解公司的业务范围。
二、股本到位情况
按规定，股份有限公司股票上市，首先必须募足股本金。因此公司在公布上市报告书时，必须公布会计师事务所在注册会计师对股本金投入的验证结果。了解股本金到位情况另一更主要的目的是看股东投入股本的时间。由于许多上市公司是在去年年中由原国营企业转制而成的，因此，各种股本进入公司的时间往往有先后。如果社会法人和个人投入股本时间较晚，而公司仍有较高的税后利润，则说明该公司有较强的获利能力。因为所实现的利润，在某段时间内仅仅依靠了部分股本。如果股本全部到位且被合理有效地运用，则会产生更高的利润。对股本到位情况主要看会计师事务所和注册会计师的验资报告。
三、资产构成情况
应从公布的资产负债表上去分析上市公司资产构成情况。一家公司，资产通常有货币性资产、债权性资产、实物性资产、投资性资产、无形资产、递延资产等。在这些资产中，有些直接就可为公司产生效益的，如货币性资产、实物性资产、投资性资产；有些则需经过一定的时间，才能为公司产生效益，如债权性资产中的应收帐款，其他应收款、预付货款等，需要在一定时间以后才能转为货币或实物；有些资产则尽管帐面上存在，但对公司并不能产生效益。它们的存在，只是因为公司会计核算必须符合权责发生制原则的要求，如短期递延资产的待摊费用和长期递延资产中的长期待摊费用等。如果一家公司总资产中债权性资产和递延资产占得比重较大，那么即使总资产很大，也不一定能有较好的经济效益。你可自行计算资产负债表上各类资产占总资产的百分比，从而分析其资产结构的优劣。
四、对外投资情况
按照国际惯例，企业对外投资是作为一种主要的财务信息来加以揭示的。因为对外投资往往能够反映出一家公司的资金实力、控股能力、社会关系、多种经营方式及收益来源等信息。一般来说，如果在上市报告书上看到某公司对外投资面很广，且投资占被投资企业注册资本的50％以上，则说明该公司有一定的资金实力和已经控制了被投资企业。当然分析对外投资还需结合其它一些财务资料来进行。例如，你可从利润表上或财务报表附注说明中去寻找有关投资收益的资料。如果发觉投资金额较大，投资时间较长，但投资收益不大时，就应仔细阅读重要事项揭示，或者直接去函去电上市公司，要求其进一步解释被投资企业的情况。
五、负债情况及偿债能力
举债经营是现代成功企业普通采用的一种经营手段。在本行业、本企业产品资金利润率高于银行贷款利率时，公司管理者总是希望借入更多的资金来开展自己的业务。但举债额度不可能是无限制的，债权人在看到债务人的负债与股东权益比例达到某一数值时，就会停止继续出借资金。而作为股东或潜在股东来讲，上市公司负债大小同自己也有密切的关系。在资产总额已定的情况下，负债越大，股东权益越小。
你在看上市报告书时，有些反映公司负债情况及偿债能力的资料直接就可看到，如财务指标分析中的流动比率、速动比率、股东权益比率。按照国际惯例，流动比率通常应保持在2：1水平上，即流动资产应该是流动负债的2倍。速动比率应该维持在1：1水平上，即速动资产（流动资产减去存货和待摊费用）应该等于流动负债。但这两个比率的2：1和1：1水平不是绝对标准。你应结合企业经营业务性质和经营周期去分析公司的偿债能力。股东权益比率反映股东在总资产中所拥有的权益，它同债务比率正好相反。股东权益比率越大，债务比率越小。在分析债务比率时，应分析该公司投资报酬率高低以及该公司未来收益预测情况。如果投资报酬率较高，未来有较好的收益，则作为股东的上市报告书读者，一般乐意接受较高的债务比率，但作为债权人的读者，一般希望较低的债务比率。
六、经营能力和管理水平情况
反映一家公司经营能力和管理水平好坏的信息资料有很多，在上市报告书中主要从以下几方面去分析。首先，分析公司人员素质。主要看公司高级管理人员的年龄结构、学历层次、主要经历等。此外，还可分析整个公司在册人员的专业人员比例。专业人员中高、中、初级职称的构成。其次，分析应收帐款收回能力。应收帐款帐龄长短，往往能反映出一家公司在资金管理上的能力。由于应收帐款这一资产本身在资金循环过程中并不会增值，以及帐龄越长越有可能成为坏帐，因此，善于管理的人会将应收帐款帐龄尽可能地缩短。你可从财务报表附注说明去分析应收帐款占总资产的比例；分析应收帐款帐龄长短，如果帐龄在半年以上的应收帐款金额占应收帐款总额的比例较大，则说明该公司在资金管理上较为薄弱，不能将一资本在一年内数次升值。应当指出的是，在我国许多企业的其他应收款往往比应收帐款还多。因此，对其他应收款的分析应同应收帐款一样进行。再次，分析存货周转速度。一般来讲，存货周转速度能反映出公司的销售能力、存货管理水平等情况。在资金利润率已定的条件下，一年内存货周转10次比周转5次，就能增加一倍利润。你可将利润表中的营业成本去除以资产负债表中存货项目期初和期末数的平均余额，求出存货周转率。如果某公司年内销售和存货余额在各月是不均衡的，则你求存货平均余额时，就不能简单地将期初数加期末数，然后除以2求得，而应将年内各月平均余额加总后再以平均来求得。年内各月存货平均余额，股东可直接向上市公司去函，索取其有关资料。第四，分析固定资产新旧程度，你可根据资产负债表上的固定资产净值同原值相比。如果发觉比例较高，说明固定资产还可以在较长时间内得