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眼下的美国在线正在谋求与时代华纳公司合并，时代华纳是有时代公司和华纳兄弟两家公司合并而成，拥有70多年历史的一家老牌大型媒体集团，旗下拥有美国在线电视网，卡通电视台、华纳兄弟电影公司、以及人物、财富、娱乐周刊等着名报刊，市值高达1400多亿美元。
而就在明年年初，美国在线将并购时代华纳，成为有史以来最大的企业合并记录。当时的人们纷纷高呼两强合并，将会创造一个前所未有的媒体巨人，具备传统媒体功能的时代华纳拥有强大的内容生产能力，而美国在线则拥有网络新媒体的优势，其未来拥有无限的想象空间。
不过，事实证明这桩合并并不成功。美国在线与时代华纳是两家完全不同的公司，美国在线是典型的硅谷新经济的代表，而时代华纳则是老牌媒体企业，这就像一个充满活力的少年，与一个守旧顽固的中年绅士的组合，双方根本走不到一起去。
美国在线与时代华纳合并后不久，就碰上了纳斯达克股灾，互联网泡沫破灭，短短一年半的时间，纳斯达克指数就从5000多点缩水了四分之三，跌到了1200多点，百分之八十的股票跌幅超过百分之八十，有近百分之四十的股票被迫退市，曾经风光无限的中概股，比如瘦狐、心浪、网一等股价相继跌破一元而合并后的美国在线时代华纳自然也受到了影响，两者合并不到十年，就于2009再度分开。
美国在线与时代华纳的合并失败的原因非常多，企业文化的冲突、纳斯达克股灾都是重要原因，不过在包飞扬看来，最根本的原因还在于互联网经济的快速发展，不要说时代华纳这个传统企业跟不上节奏，就连美国在线自身也没有跟上互联网的节奏。
美国在线很早就搞聊天室，搞icq，但很快就被微软的msn和新的社交网站facebook击败，而山寨了icq的oicq，却发展成为了巨无霸级别的qq。
美国在线是美国乃至世界上最早搞电子商务的网站，很多美国人第一次的网上购物都是通过美国在线进行的，而当时的亚马逊还是一个单纯的网上书店，要在美国在线的网站和聊天室做广告，不过美国在线的电子商务并没有做下去，亚马逊却发展成为了世界上市值最高的公司。
美国在线还提供电子邮件和新闻信息，影响力堪比当时的雅虎，不过和雅虎一样，在后起之秀谷歌面前，他们都是一败涂地。
美国在线在风头最劲的时候，以小博大，并购了时代华纳，却马上遭遇了互联网泡沫破灭和纳斯达克股灾，自身业务又不断遭到冲击，自然再也压不住古老而强大的时代华纳，最终分道扬镳，也是必然的事情。
九四年的墨西哥金融危机中，包飞扬筹集大量资金，又联合唐家大赚了一笔，当时赚到的这些钱，一部分洗白以后成为方夏集团进行国际扩张的弹药，另外像塔克石油、方塔矿业、唐盛重工的收购和发展也得益于这笔资金。
还有一部分通过各种渠道，又回到金融市场，主要就是投资硅谷的科技企业。比如网景上市的时候，包飞扬操控的基金就是基石投资者，以不到十四美金的价格购入了大量网景的股票，后来又在公开市场大肆买入，然后在高位抛出，网景股价最高的时候比发行价涨了十几倍，考虑到买进的价位有高有低，另外要抢在股价下跌之前出货，就算包飞扬知道网景股价的最高点是多少，但是他并不清楚具体的时间，所以必须抢在达到高点前将股票卖出去，加上手上囤积的网景股票太多，一下子大量出货容易造成股价下跌，总之在慢慢出清手上的网景股票以后，这一单的总收益大概是八倍左右，前后不过两年的时间。当然，网景的盘子并不大，所以这一笔赚的总额并不算多。
不过，在这四五年间，类似网景的企业层出不穷，虽然他们也许没有网景那么耀眼，但很多公司上市以后，股价都是一路狂飙，包括中概股的心浪、瘦狐等都是如此。
据统计，纳斯达克上市的网络公司首日溢价率高达65％，最高的达到了470％。一年后股价平均上涨106％，这是过去几年的统计，实际上近两年内的相关数据会更高，尤其是在近乎疯狂的1999年，上市首日溢价一倍、两倍都是很常见的情形。
包飞扬通过大量投资这些互联网企业，等他们上市以后在股价涨到高位以后出清，资产不断快速增值，目前方糖投资已经成为硅谷首屈一指的风险投资。
不过，包飞扬非常清楚股灾即将到来，未来一两个月内，要将手上持有的股票全部清空。实际上不仅仅是纳斯达克，受到新经济泡沫破裂的影响，整个股市都将雪崩，美国道琼斯指数也将会从一万三千多点，跌落五千点，跌到八千多点。
就像墨西哥金融危机和东南亚金融危机之前的情况一下，整个纳斯达克现在也是一片繁华着锦，烈火烹油的景象，大崩溃随时都可能到了，所以包飞扬让人从十二月开始，就开始陆续出清手上持有的股票。虽然说这样做可能在高点到来之前损失掉一笔很可观的投资收益，不过相比股灾到来以后，大量股票砸在手上卖不出去，包飞扬宁愿选择现在就出清。
股票市场是典型的追涨杀跌，股票涨的时候大家抢着买，不愁没有买家。一旦股票下跌，尤其是出现大跌的时候，往往有价无市，根本没有人买。所以股票买卖，不是说你想少赚一点、少亏一点，想放血卖出去就能卖出去的，很多人都试图在看到确切跌落的时候再出手，但真到了那个时候，根本没有人买，就只能看着股价一泻千里，手上的股票变得越来越不值钱。
包飞扬选择在这个时候出售手上的股票，自然没有什么问题，有的是人接手。而且在一片狂热的氛围当中，就算方糖投资大量卖出股票，也没有造成股价的波动，纳斯达克指数还是一个劲地往上飙涨。
不过，作为硅谷首屈一指的风险投资，方糖投资在纳斯达克股市上的动作，还是被人挖了出来，方糖投资大量沽清手上持有股票的消息传出以后，倒是引起了不小的反响。
在当时来说，分析互联网泡沫的人并不少，但是这一切都被不断上涨的股价和狂热的气氛所吞没，虽然说方糖投资的动作再次引发了互联网泡沫一说，纳斯达克股市连续三天股价都在不断震荡，但结果却是震荡上行，依然一往无前，狂奔不止。
这种情况也让刚刚抵达美国的包飞扬松了一口气，他这次赶到美国，其实就是担心这个时候沽清股票会让人盯上，一旦消息传出去，会造成股灾提前到来。不过看来是他高估了方糖投资的影响，又低估了历史的惯性。
第1829章 技术发展（）
方糖投资是包飞扬手上的一张明牌，方糖投资手上掌握的股票大多是相关企业上市前以风险投资的方式进入的，持股成本比较低。除此之外，包飞扬还有一些马甲，在公开市场上进行操作。
方糖投资掌握的股票大多有一些限制，譬如根据美国相关规定，公司上市只允许20的股票上市，其它非上市股有两年的停售期，所以方糖手上持有的大多是两年左右的股份，也就是说都是方糖投资在两年多以前就下注的，还是两年前上市的。而最近这两年，除了亚马逊、谷歌这样的优质资源，方糖投资在投资方面比较克制。
除了方糖投资，包飞扬控制的其他马甲就没有这样的限制了，这些马甲分散从公开市场上买入股票，由于不受限制，实际上手上囤积的股票价值要比方糖投资多得多，不过由于是公开市场买入，持有的成本相对也比较高。
看到方糖投资沽清顺利，包飞扬也是放下了心。相比方糖投资，其他马甲手上持有的股票都比较分散，沽清股票的举动也更不为人所重视，而且这些马甲手上的股票都没有限制，卖出行动更加顺利。
而通过这样一波操作，包飞扬过去几年在硅谷和纳斯达克投入的资金，已经膨胀到了一个令人吃惊的数字。这些资金在股灾前，基本上都会从市场上退出，变成实实在在的美金。
手上拥有这么多资金，自然不能够就那样放着。
包飞扬来美国的另外一件事情也与股灾有关，那就是安排操盘手在股灾发生以后，在低位吸纳一些科技企业的股票。
客观的说，当前互联企业的股票确实有一些存在泡沫，而且非常严重。但是从长远来看，互联企业的前景还