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在巴菲特买下大都会康国广播公司以后，他有整整三年没买过一股股票（不包括套利活动和秘密的小额买进）。在1988年，巴菲特认准可口可乐公司后，他拿出了伯克希尔市场价值的1／4左右以10．23亿美元的总价买下了它。这个大胆的举措使可口可乐的股票在伯克希尔的投资组合中占了35％。
巴菲特与可口可乐的关系可以追溯到他的童年时代。他5岁时第一次喝可口可乐。不久以后，他就开始在祖父的小店里用25美分买6瓶可乐，再以每瓶5美分的价格卖给邻居们。在这之后的50年中，他一直在观察可口可乐公司的成长，但却一直没有买进过可口可乐公司的股票。即使在1986年，他正式宣布可口可乐生产的樱桃可乐为伯克希尔股东年会上的指定饮料时，仍然没有买进一股。直到两年后的1988年，他才开始买入可口可乐公司的股票。1989年，巴菲特公开承认，他已持有可口可乐公司63％的股份。为什么现在买进呢？巴菲特解释说，可口可乐公司的特性已存在了几十年。他看上了可口可乐公司80年代由罗伯托·格伊祖塔和唐纳德·考夫领导下所发生的变化。
70年代，可口可乐公司摇摇欲坠，总裁奥斯汀的多角化经营策略更使之雪上加霜。1980年新总裁格伊祖塔一上任就着手削减成本，制定80年代的经营战略：可口可乐公司下属的每个公司都要使资产收益率最大化；要抛弃掉任何已不能产生可接受的权益资本收益率的业务与资产；投资的每～个项目都必须能增加每股收益率和权益资本收益率。可口可乐公司在格伊祖塔的领导下，财务业绩比奥斯汀时代翻了两到三倍。1980年至1987年，尽管1987年10月份股票市场发生了灾难性的大跌，可口可乐股票的市价仍以19．3％的速度递增。公司每1美元留存收益产生了4．66美元的回报。1987年，它的利润的3／4来自非本土，而未知的潜力仍是无穷的。
其实华尔街的每一位分析家都注意到了可口可乐的“奇迹”，因为畏惧和别的一些因素——并非公司价值的因素使他们裹足不前，在巴菲特做完投资但股票并未飞涨时他写道：“当时我看到的是：很明白很引人……世界上最流行的产品为自己建立了一座新的丰碑，它在海外的销量爆炸式的迅速膨胀。〃尽管有人认为可口可乐的股票高估了，但巴菲特自信地认为以市场前期最高价75％的价格买下它，是以雪弗莱的价买奔驰。在巴菲特买入可口可乐后的3年里，它的每股收入涨了64％，股价上涨3倍。不管是谁，只要事先知道这种结果都会买的。但华尔街的投资商怀疑巴菲特是否值得学习。他们仍然坚持他是买了内部消息才做这个决定的。事实上，巴菲特在伯克希尔年度报告中详细阐述的他对可口可乐公司的理解，连第四流的经纪人都看得懂。1989年2月，他的这次投资公开之后，伯克希尔的股票也像注入了二氧化碳一样咕咕冒泡。它卖到了4800美元一股，仅6个月之后它又上涨了66％，到了8000美元一股。
无冕之王
此时身价38亿美元的巴菲特依然强烈抨击大富翁们的奢侈生活。他在钱的问题上对子女非常没有人情味：女儿需要20美元在机场停车时要给他带回发票，当巴菲特给孩子们贷款时，他们要订协议。除了改善生活外，巴菲特认为孩子们无权大把花钱。那样子他们的财力会太多，而他认为这是社会的财富。〃我一向讲究公平，正因为如此我才认为一辈子有饭吃就可以了〃，他说，〃这些钱必须回到社会中去。〃
巴菲特的慈善现多少有点儿像搞投资。他拒绝“多样化”，宁可把钱投到某些“高效率”的事上，获得最大的社会效益。而且他希望能监督他的捐款，因为他认为多数捐款的一部分都被管理人花在午餐上了。在奥马哈，你看不到一点迹象表明这儿住着一个超级巨富：博物馆里没有巴菲特展厅，城里没有巴菲特公园，大学里也没有巴菲特的位置。多年以来，巴菲特除了赚钱还有两大理想，一是避免战争，二是控制人口。巴菲特愿意为之捐款。从另一种角度看，他把捐款千人口控制也看做一种“投资”，一种全球性的赎回股票，因为这样将来要求分红的人会逐渐减少。
巴菲特除了最后一次购买可口可乐之外，很长一段时间里无所作为，尽管1987年的股市崩盘早已成为过去。但他需要找个地方投资。伯克希尔规模越大，这个任务也就越艰巨。巴菲特警告股东什J说：“高增长率最终将自我束缚。〃为了寻找可能的机会，他不得不把钱用于投资。这种投资动力是危险的。它被形象地称做〃恐惧综合症〃——投资者〃害怕拥有现金〃。巴菲特承认他有这种感觉，现金太多是个巨大的压力。为了缓解压力，1989年下半年，他与吉列、美国航空和国际冠军达成了13亿美元的交易总值。但总的来说，它们还不符合他的一般标准，所以伯克希尔买的是这些公司的可转换股票，有固定分红的可转换股票可以减少风险。巴菲特忧郁地说：“如果我还能买40个可口可乐那样的公司，我就不买这些了。〃几乎就在巴菲特投资的同时，一场乘客大战已经爆发。当波斯湾战争爆发时，民航业垮了。美国航空当时的营运成本极高，在巴菲特投资后的一年内，它损失了4．54亿美元，而且大出血不是很快就能止住的。巴菲特非常自责。这显然是他最糟的一次投资，但具有讽刺意味的是，这对美国航空的其他股东来说是件好事，因为它给困难重重的航空公司注入了急需的资金。
90年代初巴菲特投资的吉列涨到74K美元／ffi，可口可乐是51H美元／＆，在5年时间里，这两种股票一个涨了3倍，一个涨了近5倍。1986年以来股票分割价17h美元人没买入的大都会公司现在坐火箭涨到了80／美元／K，而巴菲特下在GEICO的4600万美元赌注现在翻到了17亿美元。伯克希尔自己的股价更是发生了戏剧性的变化，1992年11月，它突破了1万美元大《1994年，巴菲特把世界首富的王冠交给了比尔·盖茨，但他并没有衰落。伯克希尔上扬了25％，而同一年内，道·琼斯指数只上扬了2％，巴菲特开始买进时，伯克希尔的精确价格是7．美元60美分，而今股价为20400美元，从这个价格来看，巴菲特的身价为97亿美元。希望巴菲特待在自己投资轨道上的投资者，没有忘记他经常说的对规模过大的担心。但至今为止，巴菲特还不用为此操心，在过去的10年里，伯克希尔股价的年增长率为32％。有点令人担忧的是，资金分配要比资产增长难多了。伯克希尔的保险业在短短10年内就连涨10倍，到1993年达到23亿美元的业务量，这些钱可以看做是低息贷款，在索赔前由巴菲特随便玩。这些年，他非常有效地利用了这笔数目巨大的资本并从中受益匪浅。
讨论“巴菲特效益”——即巴菲特的存在带来的高于股票实际的价值是股东们永远的话题。人们担心一旦他去世会引起卖出的恐慌，尽管巴菲特一再说他的去世不会影响伯克希尔、可口可乐公司和其他资产的价值。（巴菲特自己并未评价伯克希尔的价值，他的方式是公开该公开的信息，让交易自由进行）他向投资者保证，不论他和妻子谁先死，〃要收的税和遗赠都不会引起股票的大量抛售〃。如果巴菲特和门格同时被车撞了，或者巴菲特来不及培养一位接班人，至少目前公司已有＿位巴菲特选中的〃第三人〃来经营。这是个严守的秘密，就连他自己的孩子都不知道。
如果有人翻翻巴菲特的纪录，他会发现40年来巴菲特没有用过财务杠杆，没有投机，没冒无谓的风险，而且没有哪年亏损。尽管持反对意见的人总是说他的某项新投资〃这次〃会失败，但同时期没有人的纪录可与巴菲特相媲美，严格地说，甚至没人能够接近他。现在巴菲特开始要超越金融界，获得更大意义上的成功。他说他最喜欢的持股时间是〃永远〃。这也让华尔街内外的人大为吃惊，现代人的耳朵还受不了〃永远〃这个词，通常它只是小说或传说中的字眼。
工作是巴菲特的生命，而食物和住所只是小事一桩。他仍然自己开他的蓝色林肯。他也没有富丽堂皇的小轿车和房子，即使有他也不会感兴趣。他独自一个人待在书房里，没有顾问也没有仆人。他坐在婊着的发黄的报纸和他父亲的照片前，静静地享受着爱默生的甜密的孤独。几小时过去了，连电话也很少