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人们说我是幸运的投资者时，我就很生气。”罗杰斯说，“做空的时候更糟：我告诉他们股市将走熊，他们最好卖掉手中的股票。我告诉他们我自己打算做空。但是，他们回答说摩根担保信托银行（Morgan Guaranty）看好工业发展前景。接着，那些公司开始遇到麻烦，股票价格下跌。随后，人们又将责任归咎于我。他们甚至还将石油价格的下跌归咎于我。我以前不理解《杀死信使》①的故事，直到这一切都发生在我身上！”
出于对国际金融投资的热爱，1971年，在美国个人持有黄金重新合法前，罗杰斯在瑞士银行开了一个正式的纳税账户，并开始在加拿大购买以1盎司为单位的金条。罗杰斯收藏的一张卡蒂埃－布列松（Cartier…Bresson）拍的照片给了他深刻的印象，这张照片拍摄的是1949年中国的一家银行门外等待着将纸币换成黄金的骚乱的人群。罗杰斯一次带一块或两块金条进入美国，以免被发现时有太多的麻烦。他持有大量的黄金作为一个“保险策略”，尽管他不相信金价很快就会上涨：一旦南非的情况变糟时，该国政府、企业和个人会争相出售他们在国外持有的黄金，因为这是他们在国外所持有的唯一资产，这将促使金价回落。
1987年，他觉得美元对日元将出现大幅下跌，但是同时也发现东京市场存在很严重的操纵现象。过了这么多年，大部分美国投资者仍然不懂利用外国货币和债券来对冲美元贬值或美国股市下跌的风险，罗杰斯对此感到十分困惑。
罗杰斯现在“已经退休”，管着他自己的钱。他说：“每个人都梦想赚很多钱，但是这并不容易。”他将自己的大部分成就归功于勤奋。罗杰斯说，当他是一个专职的基金经理时，“我的工作是我生活中最重要的事情。在工作做完之前，我不会去做任何其他事情”。当罗杰斯加入量子基金时，他搬进了河边大道一座漂亮、富有艺术风格的房子里。他每天骑自行车去哥伦布环形广场边上的办公室，在这里，他不停歇地工作―10年没有休过一次假。罗杰斯现在仍住在那座宅邸里，这座房子被他用英国俱乐部式的风格重新装修了一遍。“那时是我工作最紧张的时候，”罗杰斯说，“我对整个世界正在发生的事情了如指掌，作为一个人能做到的也就这么多了。”他说当他的观点和其他所有人都不同时，他从不对自己是否正确感到焦虑。“其他人在晚上不能入睡，而我高枕无忧。”
美国的前景
当时，美国政府已经陷入了失控状态：货币贬值速度几乎超过了历史上的任何时期。在古罗马，完成货币贬值用了300年；西班牙用了一个多世纪；19世纪的英国用了50年；然而，在最近的12年里，美国的财政赤字增长速度已经超过过去任何时期。18世纪和19世纪，美国是净债务国，但是这些钱是用于生产性积累的。现在借钱却是为军费开支和转移支付融资。在两三年内，美国的外债将超过世界上其他国家外债量的总和。罗杰斯说，全球储备货币贬值如此之快，这在世界历史上是没有先例的，而由此带来的影响还没有在金融市场里完全反映出来。
罗杰斯认为，不管怎么样，接下来的事情都会变得非常糟糕。不需要太久，那些借钱给美国的国家就会意识到这里的局面已经失控，进而将停止借钱给美国。届时，美国政府将面临以下三种选择：
1。 坐视不理，完全靠在国内融资以偿还这些债务。但是美国的储蓄率只有3％，因此利率将涨到18％或20％。那时，债券市场将完全消失，而且货币兑换将受到控制（不过，这种限制不针对已经在国外的资金，而是为了防止资金从美国流出）。
2。 通过财政政策尽可能地鼓励储蓄。
3。 削减政府支出。
这些措施中的任何一项都会打击经济增长。因此，金融危机将不可避免地发生。金融机构将大量破产，华尔街和东京的许多公司都将停业。接下来会不会发生经济衰退取决于政治家们：尽管他们很可能会做出错误的决策。不过，不管怎样，到1992年共和党将会下台。
为了阻止灾难发生，罗杰斯坚信必须采取以下一些步骤：
1。 应该取消资本利得税。
2。 应该减免对储蓄征税，例如恢复对个人退休账户（IRAs）①和基奥计划（Keogh plans）② 的税收优惠政策。1986年政府取消这些优惠政策是一个严重的失误。
不过，罗杰斯相信根本问题不在于税收，而是政府支出。例如，美国政府每年用50亿美元来补贴16 600个糖业农场主。美国每磅白糖的价格是22美分，而在全球市场上白糖的价格只有每磅9美分。这让拉丁美洲的农民耿耿于怀，因为他们的白糖一直卖不出一个像样的价钱。罗杰斯建议，美国政府应该一次性支付给糖业农场主补贴，然后不再为白糖提供价格补贴。
寻找长期变化（1）
在国内选择投资组合时，罗杰斯押注于整个行业，就像他在国外投资时将赌注押在某个国家一样。他先提出一个大的投资思路，接着买进他认为即将转好的一个行业的所有可以买到的股票，就像他买进某个国家的所有股票一样。罗杰斯如何选择这样的行业呢？他主要是寻找一种主要的长期变化，而不去管商业环境的细小变动。“发现低买高卖的机会的途径就是寻找那些未被认识到的或未被发现的概念或变化。无论何时你看到一条地毯，都不要看着它说，‘那是一条棕色的地毯’；而应该问，‘那条地毯会变化吗？如果变化，会怎么变？世界上正在发生的什么事情使它现在和两三年前有所不同？’假如你看到一家破产了的公司，你应该想到它最终未必会走向破产。假如你看到一家飞速发展的公司，你应该想到它未必会一直这样发展下去。就是说一定要看到变化。我说的变化是指长期变化，而不是商业周期的变化。我寻找的是那些即使经济正在下滑，经营依然即将好转的公司。20世纪70年代的石油工业就是一个例子。经济形势怎么样并不重要。石油业和石油股业绩卓著。实际上，经济不景气的原因之一就是因为石油股表现太好了，因为油价涨得太多了。不过，这就是我所说的长期变化。一个长达10年的大趋势在石油业发生了”。
罗杰斯在寻找四种主要的变化类型：
1。 灾难。例子包括洛克希德（Lockheed）、克莱斯勒、国际收割机公司（International Harvester）。公司危机严重到这个程度，暗示了这些公司所处的整个行业正岌岌可危。通常情况是，当一个行业整体处在危机之中，并伴随着两三家大公司破产或濒临破产时，这个行业将展开一轮反弹，只要在此情况下仍然存在着能够改变整个行业的因素。美国钢铁业就是这样一个需要“催化剂”才能改变的行业，罗杰斯举例说：这个行业已经萧条多年，但是一直没有发生什么事情使其走出低谷。
2。 朝着更坏方向的变化。这正应了“树不能长到天上去”的老话。当一个行业是如此炙手可热以至于投资机构持有了该行业顶尖公司80％以上的股份时，可以肯定地说这些股票的价值已经被高估了。在这种情况下，罗杰斯将做空该行业中的多只股票而不是其中的一只股票。这里，投资者需加倍小心，因为股票价格处于高位不等于股票价格不会涨得更高。因此，罗杰斯总是尽可能精确地估算，何时才会出现大的变化使整个行业的经营状况开始变得糟糕。
3。 新趋势。“自然妆”潮流就是一个例子。当20世纪70年代妇女们开始放弃过度化妆，甚至根本就不化妆时，罗杰斯研究了雅芳公司的股票，并认定这只市盈率超过70的股票行将垮掉。他以130美元的价格做空，并于一年后以低于25美元的价格平仓。
这些行业还包括幼儿照看中心、工厂预制住房（俗称“活动房屋”）、连锁医院和垃圾处理业。罗杰斯回忆起1969年参加的一次垃圾处理业的会议，当时新成立公司的涌入已经打破了市政和黑手党对该行业的双寡头垄断。其他参会的代表（其中有些人举止很粗鲁）感到震惊―华尔街竟然也有人对“垃圾”会议感兴趣！然而，现在那些举止粗鲁的人有些已经在棕榈滩（Palm Beach）买了别墅，他们的一些公司也在纽约股票交易所上了市。最近，罗杰斯非常看好休闲业―疗养中心等，因为退休人员越来越多，他们对休闲活动的需求也与日俱增。
寻找长期变化（2）
另一个例子是摩托车。在20世纪50年代，“摩托车”就是（正如罗杰斯所说）“垃圾”、“一