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榧６晕叶裕渲凶詈玫挠ν聘鹉傻隆つ诓℅eraldloeb）的《投资生存之道》。我们的对话就从他开始。
股市投资的第一要则
内伯是一个极力主张止损的非常成功的投资者。对我而言，这是股市投资的头号规则。你必须时刻保护你的投资账户。特别当你融资炒股的时候，止损是绝对重要的。
不论你是新手还是老手，最难学会的一点就是你不可能每次都判断准确。如果你不能快速止损，迟早你会遭到非常重大的损失。我就认识七个非常聪明、受过良好教育的人，他们因为融资炒股而又投有任何卖出的规则，在他们40多岁的时候已变得一无所有。以智力、教育、顽固、骄傲以及自我主义来代替理智的卖出规则有时侯是足以致命的。
问题在于，当你买入股票的时候，你所想的总是赚钱。当你必须卖出并蒙受损失的时候，你会觉得不情愿并且难以承认自己错了。你宁愿持股等待并希望股价回升。
更糟的是，当你开始止损时，有半数的可能是，你才卖出的股票又开始涨了，这时你会更难受。于是你得出结论说卖出是错误的，止损原则也很糟糕。
你如何看待亏损是很关键的。从过去的经验来看，这往往是投资者犯错误以及感到困惑的地方。
请你自问：你去年为你的住宅购买了火险吗？你的住宅失火了吗？如果投有，那么你对于浪费钱投保感到难过吗？你明年将不再买火险了吗？你为什么还是会买火险，难道你知道你的住宅会失火吗？
当然不是！你之所以买火险，是为了保护你自己免遭失火所带来的巨大损失，虽然这种可能性很小，但一发生将使人大伤元气。而你止损的目的也正在于此。
如何定义止损
对内伯而言，止损意味着在亏损达到10％的时候卖出，这对大多数新手来说都是适用的。如果你使用图表分析来决定买人时机，我建议你在股价跌去7％或8％的时候就止损。这样做将会使你免于巨大的损失。
如果你在一只股票跌去50％的时候才卖出，那么你在下一只股票上要获得100％的赢利才能弥补亏损。而你能够买到价格翻番的股票的机会又是多少呢？
成功投资需要时间
我花了两三年的时间才找到感觉。这种感觉不是在一夜之间产生的。对大多数人，学习的过程是差不多的。随着时间的推移，你会越来越精于选股，7％或8％的损失也会大量减少。而且这些小的损失也会被你那些获利甚丰的股票赢利所抵消。
把你有限的损失当作向华尔街交的学费吧。大多数人认为投资于大学教育是明智的决定。他们不认为这是浪费金钱，因为他们希望将来的成功能抵消他们为获得学历所付出的。那么在股市中的成功与此又有什么不同呢？
任何成功都需要时间。职业球员不是在三个月之内造就的，成功的投资者也是一样。成功者与他人的区别仅仅在于决断和坚持。
关键时刻你必须坚定
我曾经一次止损了十只股票。但紧接着我在市场开始底
部反转的时候买进的一只股票，它的价格涨了三倍。我常常想：“如果当时因为前十只股票都不成功，我就灰心并且放弃，事情会变成怎样？”
投资最难的一点在于，如何在作出诸如止损决定时防止感情用事。卖出你可能刚刚在几个星期前才买进，而现在已跌去了8％的股票并不好受。感情往往容易占上风。这时候我们就会努力维持原有决定而继续持有这只股票，哪怕现在我们已经亏损了。
世上没有后悔药。如果你老是想这“如果当时怎样”、“当时应该如何”的话，你将会陷入无尽的烦恼之中。
过去是过去，今天是今天。情况已经变了，你必须保护自己免受严重的损失——这对任何人都是有可能发生的——只有这样，你以后才仍然有能力从事投资。
为什么你应以8％作为止损点？
如果你在亏损8％的时候进行止损，你将总是能再次进行投资。我曾经见过一些人因为执迷于某只股票，不能而对和承认错误并作出卖出决定而导致破产或者健康受损。当断不断迟早会导致重大损失，而重大损失将使人失去信心，这是你应该绝对避免的。
如果你为卖出感到焦虑，那么最好的办法是只卖出一些以使你晚上能够睡得着觉。
但如果你在亏损7％或8％的时候全部卖出，而在赢利25％至30％的时候只卖出一些股票，你仍然不至于给自已带来太大烦恼。
对于你所持有的表现最好的股票，你应增加持股时间以获取更大的利润空间。总是首先卖出你手中表现最差的股票，而不是表现最好的那只。
任何股票部存在的风险是什么？
在我所应用的方法下，任何股票的风险都仅限于8％的亏损，不管你买的是AT&T的股票还是网络股。既然如此，为什么不选择这样的公司股票呢：它们既处于朝阳行业，又是行业中的领导者，同时拥有高股本收益率、高边际利润以及强劲的销售和赢利增长。
本课要点
●作为新投资者，准备承受少量的损失。
●总是在亏损达到8％的时候止损。
●学习投资时坚持不懈是很关键的，不要灰心。
●成功投资不可能一夜之间学会．这需要时间和努力。
点评
在足球比赛中，只会进攻不会防守的队伍很少能打赢对手。股票市场也是如此，如果你不会保护自己，以避免更大的损失，那么也很难在这个市场上赢钱。作为一个投资者，从一入市开始就处于一个随时随地都可能在选股和入市时机等方面犯错误而遭受损失的境地。无论你自认为多么聪明，或者你的分析或信息如何正确，你都无法避免不犯错误。实际上，你正确的概率只有50％。
华尔街著名的市场高手，也曾是颇得几位总统信任的高参——伯纳德·巴伦奇说过，“如果投机家有50％的选择是正确的，那他就已经很幸运了。假如他意识到自己的错误，并能及时止损的话，即使只有30％…40％的选择是正确的，他也有机会给自己创造财富”。1962年，美国股市突然下跌了29％，当时，欧奈尔及其公司的投资只有33％是正确的，然而那一年结束的时候，他们的业绩仍然超过了大盘，而且还有较大盈利，原因就在于那33％的正确选择给他们带来的盈利颇丰，而另外那67％错误的选择（是正确选择的两倍多）由于及时出局，造成的损失并不大。
欧奈尔将自己几十年的投资心得概括为二十四个法则，其中第一法则讲的就是止损法则，由此可见，止损对投资者而言是多么重要。
根据我们的经验和研究，一个投资者如果学会了止损就等于成功了一半，而成功的投资者几乎都是止损高手。从这一点来讲，欧奈尔将止损法则作为股市投资的“头号规则”是有其道理的。
在我们进一步讲述如何选择最佳卖出点之前，我们先来分辨一下投机者和投资者的区别。伯纳德·巴伦奇给投机者下了一个定义：投机者“speculator”这个词源于拉丁文“speculai”，本意是观察和做间谍。投机者，也就是一个时刻注意观察情况变化，并在事件发生前果断采取行动的人。
杰西…利物姆，一位华尔街的传奇人物，他这样描述投资者：投资者是一群大赌徒，他们下了一个赌注，并且关注着，假如他们赌输了，他们就失去一切。
看了他们的定义，你肯定大吃一惊，团为这与你在字典上看到的截然不同。我们知道伯纳德·巴伦奇和杰西…利物姆在华尔街给自己创造了数亿美元的财富。
我们还听过许多身边投资人士的故事，讲述他们如何如何从很少的钱起家变成了百万富翁，然而，一次偶然的判断失误，又使他们从大户室搬进了中户室，最后进了散户厅。这些故事让我们认识到，如果他们稍微懂得一点止损知识，他们又何至于输得那么惨。同时，这从另一个方面也反复告诫我们，止损并不是件容易的事，不是人人都能轻松把握的，毕竟割去的是自己辛苦赚来的血汗钱。
说了这些，无非想告诉投资者，应该打破陈规，并勇于对自己原来接受的一套观念、观点提出挑战。
假如你是一个典型的投资者，买进了这么5只股票，
那么你会如何操作呢？5只股票的交易情况如下：
买进
买入价
现价
100股中关村
30元
25。8元
100股中兴通讯
30元
39。2元
200股ST京天�