按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
傅钠兰邸２宦鄄捎媚闹址桨福蠹乙恢氯衔ㄈ旁谀诘闹匾芾砣嗽庇贾蘸凸驹谝黄稹Ｔ诙猿鞘凶时镜奶嵋榛蚱渌铰苑�
案做出任何决策之前，董事会先评价瓦塞斯德恩帕瑞拉确定的因特考的价值，这是非常重要的。（参见：因特考资产负债表、合并损益表、业务资料表）
作为因特考的财务顾问，瓦塞斯德恩帕瑞拉进行了一系列的分析，最终得出公司的估价范围在每股＄６８－８０。特别地，现金流量的贴现分析、可比交易的分析和所付溢价的分析表明城市资本每股＄７０的出价是不充分的，不能给因特考及其股东带来最佳利益。
在１９８８年８月８目的因特考董事会上，瓦塞斯德恩帕瑞拉向董事会阐述了它对城市资本提议的分析。因特考董事会同一日投票拒绝了每股＄７０的建议购买价。
表：股东权利计划
１９８５年９月２３日，因特考的董事会接受了一项为打消不请自到的合并投标念头而设计的股东权利计划。这一计划通过对任何个人或团体与因特考进行不友好的合并企图形成股份大量稀释的威胁而达到目的。
原先的计划由董事会在１９８８年７月１１日进一步修改。那时，董事们已经发觉有人在积聚因特考的普通股。他们怀疑第三方可能提出收购公司的建议。每股买价的改变和某些引发性条款等防卫措施，即人们所知的股东权利的毒药，
使收购变得更加麻烦。特别是修改后的权利计划宣布它将发放每股普通股有一股购买权的股利。修改后的权利计划还使董事会更慎重地防卫某一引发收购的更低的持股比，以致当个人或团体仅购买了１５％的因特考股票时，计划中巨大的稀释效果就会发生作用。
１９８８年８月８日的因待考董事会还通过了一项名为“金降落伞”的解雇协议。如果因特考被包括城市资本在内的任何第三方所成功地收购，因特考将与它的高级行政人员解约。根据总裁的一份文件，金降落伞解雇协议价值＄１６３０万，针对１７位因特考的最高行政管理人员。如果公司被收购，在特定情况下将支付一笔金额，其中包括付给哈威·萨利门的＄２２０万。
表： 因特考的合并资产负债表
（除每股资料外，单位 ：百万美元）
__________________________________________________
2月 28 日 5月 31日
1987 1988 1987 1988
—————————————————————————
流动资产
现金 16631 20849 29700 19622
有价证券 63747 11033 57789 16366
应收账款净额 446755 486657 431743 460759
存货 733907 805095 786792 372135
预付费用和其他流动资产25614 35665 25622 44959
流动资产总额 1286654135929913316461413840
财产、厂房和设备
土地 32266 32525 … …
建筑和改良 465811 471787 … …
机器和设备 364499 380402 … …
862576 884714 868670 890887
减：累计折旧 377226 405215 386762 412332
财产、厂房和设备净值485350 479499 481908 473555
其他资产 153383 146788 149170 146878
资产总额 1925387 1985586 1962724 2039273
流动负债
应付票据 68840 70517 97297 146016
一年内到期的长期负
债和融资租赁 11915 8172 9288 8900
应付账款和应计费用 216365 239513 278847 292051
所得税应计额 17327 4402 15294 5463
流动负债总额 358226 373343 400726 452430
长期负债中长于一
年到期的部分 135019 257327 133403 255279
长于一年到期的融资租赁50546 41813 49270 40032
其他长期负债 55381 61766 56410 63484
股东权益
无面值优先股 61795 57113 61285 36721
普通股，每股账面
价值3。37 163643 155088 155088 155088
资本溢价（外发41
356847股） 98246 44539 49149 32117
1099006 11799G4 1111527 1194884
留存收益 1422690 1436704 1377049 1418810
减：5173811股库藏股 96475 185367 54134 190762
股东权益总额 1326215 1251337 1322915 1228048
负债和净价值总额 1925387198558619627242039273
—————————————————————————
表： 因特考合并损益表 （除每股资料外，单位：百万美元）
______________________________________________
截至2月18日 截至5月31日
1987 1988a 1987 1988
———————————————————————
收入
销售收入净额 29469023341423 781421 778107
其他收入 32175 29237 6293 6864
2979077 3370660 787714 784971
成本和费用
销售成本 2000423 2284640 522759 522942
销售费用，一般费用
和管理费用712861 799025 199145 201129
利息费用 28082 33535 7351 9179
2741366 3117200 735438 733067
所得税前利润 237711 253460 52276 51904
所得税 237711 253460 52276 51904
净利润 12577 145003 26514 30689
营业利润b 233618 257758 53334 54219
营业现金流量c 287133 319275 … …
———————————————————————
a，1988年2月29日截止的会计年度。
b·营业利润等于税息前利润减去其他收入。
c·营业现金流量等于营业利润加折旧费用。
表：业务分部的资料
______________________________________________
截止至2月28日 截止至5月31日
1987 1988 1987 1988
———————————————————————
向无分部关系的
顾客销售的净额
服装 817660 813198 160339 138836
一般零售 498324 532251 148138 149209
鞋类 663521 890411 209535 226672
家具 967397 1105563 263409 263390
总计 2946902 3341423 781421 778107
营业利润
服装 47269 20240 （670） （247）
一般零售 40610 39101 14136 12498
鞋类 52136 92204 15777 19700
家具 123766 149090 38319 32196
总yf 十 263781 300635 67562 64147
其他收入 32175 29237 6293 6864
（30163） （42877） （14228） （9928）
利息费用 （28082） （33535） （7351） （9179）
所得税前利润 237711 253460 52276 51904
年底的可辨认资产
服装 465601 425350
一般零售 248639 252195
鞋类 497706 595861
家具 640106 688853
1852052 1962259
公司资产 73335 23327
总计十 1925387 1985586
折旧费用
服装 12123 12521
一般零售 9079 9681
鞋类 10638 13107
家具 21675 26208
资本性支出
服装 8869 9220
一般零售 8167 10735
鞋类 7486 9236
家具 24720 36188
———————————————————————
表：1988年和1984年各经营组的销售比例
————————————