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１０、期货合约与远期合约的不同之处为（ ）。
Ａ、期货合约可在约定日份的任何一天办理交割
Ｂ、期货合约在交易所交易，远期合约在交易所外交易
Ｃ、期货合约的价值取决于相关资本的价值
Ｄ、期货合约的价格每天按市值结算
二、简答题
１、某企业投资１５５００元购入一台设备．该设备预计残值为５００元，可使用３年，按直线法计提折旧（会计政策与税法一致）．设备投产后每年销售收入增加额分别人１００００元，２００００元，１５０００元，除折旧外的费用增加额分别为４０００元，１２０００元，５０００元．企业所得税税率为４０％，无风险的最低报酬率为１０％，风险中等的投资项目变化系数为０．５．购买设备这一投资项目的后利润为２００００元．要求：
（１）假设企业经营无其他变化，预测未来３年每年的税后利润；
（２）计算该投资方案不含有风险的净现值；
三、案例分析：
１、Ｂ、Ｃ、Ｄ
２、Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ
３、Ｄ
４、Ａ
５、Ｂ、Ｄ
６、Ａ、Ｂ
７、Ｃ
８、Ａ、Ｂ、Ｃ
９、Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ
１０、Ｄ
答：在下列几种情况下是比较适合应用公司自由现金流量模式来评估公司权益的价值：
（１）公司有较高的杠杆比率；
（２）公司的杠杆比率会有很大的变化；
（３）这个模式也可用于评估经由杠杆收购的公司价值。在一般情况下，这类公司在初期会有很大变化，例如公司股东会发行大量权益以降低杠杆比率。
（４）对于那些盈利波动性较大，公司表现较依赖整体宏观经济状况及有较高的财务杠杆，公司权益自由现金流量很多时候会出现负值，使评估其价值较为困难。但运用公司自由现金流量却可减低这方面的影响，因为它是负值的机会较低。
本案例摘录了上海汽车股份有限公司的某些基本情况。
通过本案例我们了解了上海汽车股份有限公司发行人的基本情况，如发行人简介、发行人的主要业务、生产经营情况（如产品品种、生产能力、市场占有情况、销售情况以及原材料供应情况）、关联方及关联交易、经营业绩、筹资投资情况、了解了公司的重要会计政策的内容、了解了公司的会计报表附注说明和资产评估情况等，从中，我们可以看出上海汽车股份有限公司的盈利情况是良好的，逐年上升，不足的是公司的偿债能力有一定的下降。
当然，本案例所摘录的资料不全面，阅读时应结合所学知识加以补充。
案例二十二：应收帐款管理
当爱德华·卡明斯经过老板的房门时，布朗宁先生叫住了他：“爱德华，进来。”他喊道：“这儿有个情况需要尽快地审查一下，看看你能做些什么？”卡明斯先生拥有工商管理硕士学位，他于１９７１年１０月担任乔伊斯化工公司首席信用代表。他毕业后先供职于一家银行，后来加入乔伊斯公司，主要在地区信贷经理布郎宁先生的领导下负责芝加哥地区的客户信用状况评价以及高风险的信用督导工作。虽然乔伊斯公司已形成了产销一条龙体系，但是他的信用管理工作依然是通过各地区的信用评估办公室来协同进行。乔伊斯公司是一个中等规模的化学企业，他的总部设在中西部地区。
在布朗宁先生的桌上厚厚地堆着一叠文件，他说：“专门负责合成树脂销售的地区代表今早打电话说一位我们感兴趣的顾客住进了医院。据说几天以前他就得了出血性溃疡。我敢打赌，虽然他的病史已经有几年了，但他在新年之夜肯定毫无顾忌地放纵了一下，所以现在病情加重了。无论如何，我们的钱不是那么保险了。打电话去医院看你能否找到他，好好查看一下账簿，看看我们应该做些什么。你受的教育就是用来作这种决策的。看你在午后能否提供一些有建设性的意见。”布朗宁先生一边说一边把账簿推给了卡明斯先生。卡明斯先生向几个医院打了电话，最后找到了庞德先生。但是发现他病得很重，处于严密的护理之下，无法打扰。在拜访庞德先生的艾利奥特制造公司之前，卡明斯先生又重新熟悉了一下信用档案所提供的信息。
一、艾利奥特制造公司
庞德先生在一家专门生产服装业所用的塑料衣架和塑料扣钳的公司做了多年的销售工作。６０年代早期，庞德先生决定开展自己的业务，于是创立了艾利奥特制造公司。乔伊斯公司答应向他的公司提供原材料。
信用档案表明庞德先生是艾利奥特制造公司的独资所有者。同时他好像也是管理阶层中唯一既热心于公司事业，而且又具有生产和销售实际经验的人。在困难的１９７１会计年度，公司的其他两位领导人离开了公司，部分是由于经济原因，部分是由于与庞德先生在如何开展公司业务方面存在分歧。信用调查表明，对庞德先生领导下的新的公司管理阶层不应抱有任何信任。
塑料衣架生产这个行业的竞争很激烈。塑料衣架作为一种普通商品，在生产工艺及晶牌上无任何差别。进入这个行业也相对比较简单，只要买一些比较便宜的二手压模设备就可以。制印模可能会贵一些，但是一旦到手，就可以做到真正无限期地使用。
塑料制造业主要通过价格、服务及送货等方式来进行竞争。而合成树脂供应者之间的竞争很少采取价格让步这种形式，相对来讲，信用融通更常用一些。所以，如果想在塑料衣架的生产行业中取得成功，就必须做到：努力提高产量，降低生产成本，最大限度地提高设备利用率（经常采用三班制），充分发挥销售人员的积极性，高层机构全面而谨慎地进行控制工作。按目前标准来衡量，艾利奥特公司的设备利用率较低。
庞德先生曾尝试增加他的产品品种，但没有获得成功。所以虽然服装业的周期性特征经常给它的供应商造成长期的麻烦，艾利奥特公司的业务也不得不继续过分依赖于这个产业。
二、乔伊斯公司与艾利奥特公司间的业务关系史最早在１９６３年，乔伊斯公司曾经为伊利奥特公司提供过一笔金额为５０００美元的赊销账款，信用期限为３０天。到１９６７年，信用条款规定的赊销账款金额达到５万美元，期限延长为６０天。虽然有几次乔伊斯公司面临的风险超过了信用条款的有关规定，但
直到１９６８年，双方也未对这项信用安排进行调整。然而在１９６８年１１月，艾利奥特公司未按期付款。在庞德先生的建议下，乔伊斯公司将对艾利奥特公司的信用额度提高到１００ ０００美元，并且又接受了艾利奥特公司开出的一份就１９６８年１１月所购货物的延期付款单据，金额为３１ ０００美元。（近期财务报表如下。）
艾利奥特制造公司１９６７—１９７１年会计年度损益表
３月３１日 单位：干美元
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1967年 1968年 1969年 1970年 1971年
产品净销售收入 927 1194 1330 1741 1788
产品销售成本 812 977 991 1350 1497
销售毛利 160 217 339 391 291
可疑账款备抵 5 53
销售和管理费用 138 188 275 309 314
利 息 55 61
职工利润分配 15 15
税前净利润 22 14 49 22 133
经营所分摊 22 28 37 40 51
的折旧费用
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部分财务数据 单位：千美元
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1971年4月…9月 金 额
销售收入 ６７９
销售成本 ５２３
净利润 ２２*
1971年4月1日…12月31
销售收入 １０６０
销售成本 ８３３
净利润 ２４**
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* 包括出售房屋和土地的２０００美元，赎回抵押资产的�